宋鴻兵
不要盲目開放盲目全球化
2008-12-28
最近，《貨幣戰爭》作者宋鴻兵在廣州白雲國際會議中心接受本報獨家專訪。對於日益高漲的創設亞元呼聲，他持反對態度。他認為，人民幣必須保持獨立性,他主張與周邊國家以貨幣雙邊互換方式來擴大人民幣的話語權。對於目前廣東如何應對金融危機帶來的影響,他建議廣東省應儘快建立融資平臺,發地方債以增加現金流。
參與亞元影響獨立性
“中國不應該做亞元，”宋鴻兵堅定地表達了自己的態度，“這樣對中國不利。”他告訴記者，如果要參與創立“亞元”，那麼中國勢必要放棄一部分貨幣發行的獨立性，“這樣給別人機會干擾自己的貨幣主權，中國肯定是不願意的”。
在前日溫家寶總理主持召開的國務院常務會議上，決定了人民幣開始在粵港澳地區之間以及和東盟之間的貨物貿易中試點結算。而隨著人民幣的國際應用逐漸增強，以其為主體發行亞洲區域性貨幣“亞元”的預期也越來越強。
據瞭解，目前亞洲九個國家和地區外匯儲備總額占全球外匯儲備總額比例的60％以上，因此在全球陷入金融危機之時，有學者認為這正是亞洲國家加強金融合作的好機會，建立“亞洲貨幣基金組織”，創設“亞元”成為與美元及歐元並肩的第三種世界級貨幣。
不過，宋鴻兵認為，“亞元”不是中國最理想的選擇。他建議人民幣有限度的開放，以保持國家貨幣發行的獨立性。他的觀點和“歐元之父”蒙代爾不謀而合。作為區域貨幣理論的創始人,蒙代爾曾提議亞洲主要國家發起建立一個區域貨幣單元，但是他同也認為，中國和日本是亞洲的兩個經濟中心,它們在經濟發展水準和速度、政治體制上有天壤之別，很難想像這兩國的貨幣相互聯動。因此,他認為，亞洲貨幣不可能統一。
不如推貨幣雙邊互換
在這樣的背景下，期待“亞元”的出爐似乎有點為時過早。宋鴻兵認為，目前中國要提高人民幣的國際地位、增強中國在國際金融體系的話語權,可以採取有限度開放的方式。
據公開資料，今年11月中旬中日韓發佈三方擴大貨幣互換共同宣言，而12月12日中國人民銀行與韓國銀行宣佈簽署了一項雙邊互換協定，該協定將兩國之間的短期流動性支援規模從2000年的40億美元直接提升至1800億人民幣，雙方可在上述規模內以本國貨幣為抵押換取等額對方貨幣。此外在12月4日，中國與俄羅斯就加快促進兩國在貿易中改用本國貨幣進行結算進行了磋商，此前中俄已經進行了5年邊境貿易本幣結算的嘗試。
宋鴻兵表示，開放的目的是為了讓自己做大做強，但如果全盤開放帶來的就是失去對自己國家經濟的保護，因此,人民幣的開放需要循序漸進。在他看來,目前我國最實際的做法，同時也是最安全的做法，就是和各個國家分別談判，達成關於雙方貨幣互換的協議。
關於金本位 應藏金于國藏金於民
“現在中國要加強人民幣的國際應用,信用是最大的問題，”宋鴻兵認為，當一個國家發行貨幣並交付給其他國家時，信用成為這個貨幣重要的因素。“英鎊和美元此前之所以能先後成為國際通用貨幣，都是因為它們和黃金掛鈎。現在最堅挺的貨幣瑞士法郎其背後就有黃金支持。”因此,人民幣要加強自身的信用必須和黃金掛鈎。
事實上，宋鴻兵一直是金本位的推崇者。在此前舉行的G20全球峰會上，各國領導人也紛紛提出要重建與黃金掛鈎的“佈雷頓森林體系”。＋他認為，目前我國的黃金儲備太少了。應該設法儲備，越多越好，從戰略上考慮，應該做到“藏金于國、藏金于民、藏金于市、藏金于未來”。
關於廣東如何應對金融危機 儘快建立融資平臺
廣東外向型經濟占比大,美國經濟衰退對我省乃至全國都將造成影響。宋鴻兵認為，明年美國經濟會出現比較嚴重的衰退。在金融海嘯的衝擊下，中國經濟尤其是廣東的外貿企業，當然會受到較大的影響。據他估計,明年上半年實體經濟恐怕會出現較大衝擊。
如何應對？宋鴻兵認為，在金融危機下,現金為王，保證手上有足夠的現金流才能過冬取暖。他說,目前，廣州財政收入已出現負增長,他建議廣州建立一個融資平臺,方便政府融資。具體的做法是建立一個實體公司,該公司由國資委持有,然後裝進一些好的資產，然後以此作為發債主體對外發債。
不要盲目全球化
對於現在提得很多的全球化問題,宋鴻兵則持有不同看法。他強調，盲目的全球化將會摧毀我們生產體系的完整性，外資進入也是為了佔有資源和市場。我國一定要有完整的生產體系，而不是只做生產鏈中的一個環節。
廣東製造業要做到真正的強大，必須要保證生產體系的完整性，這樣才有話語權。他說，“開放應該是對自己不足的補充，一味的開放而毫無保留其實是很危險的，到頭來可能什麼都沒有。”
他認為，江蘇宜興的模式值得學習。據介紹，宜興政府所採取的做法是，自己有的或自己能做的，絕不讓外資進入,自己不能做的才引進外資或外面的技術。
2009年春夏：金融海嘯的第二波登陸
2008-12-29
隨著美國政府7000億美元救市計畫和其他緊急救助方案的全面啟動，美國的危機可能在未來幾個月中暫時緩解，但危機並沒有平息，更大的問題將從2009年3、4月份陸續暴露出來，到9月將達到新的危機頂點。
新一輪危機的基礎資產將集中出現在一個規模近兩倍於按揭抵押貸款的企業債市場，到2007年底，這個市場的總規模超過了22萬億美元。特別是企業債中的“次級債”——垃圾債券的違約率正在不為人關注的情況下危險地攀升，其總規模高達近1萬億美元。在未來10個月中，垃圾債券的違約率將從目前的歷史低點2.68%急速飆升300%~500%，到2009年9月，極有可能會突破12%。
從歷史資料分析，一旦美國經濟2009年上半年陷入衰退，垃圾債券的違約率將出現大幅度跳升，一切以垃圾債券為基礎資產的衍生產品，如垃圾債券本身、CDO、CDS（信用違約掉期）、合成CDO（內嵌CDS）等產品價格將出現劇烈波動，這些產品的評級將被大幅調降，銀行系統和其他金融機構的資產將再次面臨大規模沖銷，金融系統的流動性會再度瀕臨枯竭。
在這一過程中，CDS將劇烈放大損失的程度，一批大型商業銀行有可能出現資不抵債問題，出現被收購甚至破產的嚴重局面，不能排除誘發大規模銀行擠兌事件的發生，從而嚴重破壞整個金融體系的穩定。從目前美國救市方案中將存款保險金從10萬美元大幅提高到25萬美元，政府可以直接入股9大金融機構，以及以德國為代表的歐洲銀行對儲戶採取儲蓄全額保險的重大措施來看，我們已經可以看到歐美已經在著手預防未來可能出現的大規模商業銀行擠兌事件。
CDS是整個危機升級的關鍵性因素。
CDS是1995年由摩根大通首創的一種金融衍生產品，它可以被看作是一種金融資產的違約保險。截至到2008年3月，CDS的總規模已高達62萬億美元，其中30%的CDS賭的是垃圾債的違約，換句話說，目前有20萬億美元的CDS合約在賭1萬億美元的垃圾債是否會出現違約。隨著美國經濟2009年陷入衰退，垃圾債的違約率將大幅飆升300%~500%，這樣劇烈的違約率上升必然造成1200億美元以上的垃圾債壞賬。更加嚴重的是，那些賭垃圾債不會出現違約的大批保險公司、對沖基金和其他金融機構將賠償另一方高達2.4萬億美元的違約保險費用，假設垃圾債券的恢復率是44%（歷史均值），那麼實際賠償金額也將高達1.34萬億美元。可以預期的是，大批對沖基金、保險公司由於無法支付如此巨額的賠償金而陷入破產，這樣一來，原先通過購買CDS合約來保護自己資產負債表的商業銀行將失去資產保護層，美國整個銀行系統的CDS風險敞口從2003年的1萬億美元暴漲了14倍，到2007年已有高達14萬億的CDS風險敞口，而且這些風險高度集中在5家銀行，其風險集中度高達99.6%。這些本已過度使用杠杆的商業銀行將很難再籌集到足夠的資本金去填補原來CDS保護下的損失準備金黑洞，這些商業銀行將會出現嚴重的資不抵債的情況，問題將急劇惡化。甚至不能排除出現大規模商業銀行擠兌的嚴重危機。
我們的初步結論是，在以垃圾券為基礎資產的新一輪危機中，發生時間是2009年3~10月，其中高峰可能出現在9、10月。損失總規模大約是1.5萬億美元，大致是次貸危機總損失的3倍。
“海嘯”第二波明年9月來襲強度增三倍
成功預測美國次貸危機的《貨幣戰爭》作者宋鴻兵再次預言：“海嘯”第二波明年9月來襲強度增三倍。
第十一屆中國留學人員廣州科技交流會的主題論壇———中國發展論壇昨日在白雲國際會議中心舉行，今年的話題是“金融危機與中國機會”。《貨幣戰爭》的作者宋鴻兵在掌聲中兩度登臺，分析認為此番金融危機將在明年9月迎來第二波衝擊，其強度會比當前的第一波衝擊強烈三倍。他給廣東開出藥方：儘快整合企業投資總公司，發行企業債券。
咖啡不見了“兩房”就倒了
致公黨中央常務副主席王欽敏、副主席嚴以新，廣州市委常委、常務副市長鄔毅敏出席了論壇。國家行政學院經濟學部教授許正中、中國銀監會銀行監管一部副主任劉福壽、美國東方銀行董事李大西、長城偉業期貨公司董事長彭弘、《貨幣戰爭》的作者宋鴻兵作了發言。
發言嘉賓中，宋鴻兵成了焦點。這名曾供職于房利美和房地美的經濟分析家說，自己研究發現，在美國這個提前消費的國家，政府與私人企業的總負債達到了160多萬億元，而它的GDP只有14萬億元。
“而且美國GDP每年3%的增速與負債5%的年增速相比，差距越拉越大，一旦前者的總額都不足以支付後者的利息，美國經濟就會崩盤。”宋鴻兵說，此外，美國的儲蓄率從1984年的10.08%，到2007年已經降到了-1.7%，創了1933年大蕭條以來的新低。
宋鴻兵因此預計，美國經濟將會扭轉。次貸危機發生前6個月，他發現一向花錢大手大腳的房利美突然不提供免費咖啡了，“當時就知道‘兩房’要出事了，以前在世通公司時，免費咖啡被取消不到一個月，公司就破產了”，宋鴻兵不幸言中，“兩房”轟然倒塌。
衝擊美銀行影響未過半
宋鴻兵認為，次貸危機首先衝擊金融投資和資本市場，而後會向出口加工和就業市場，房地產、汽車與生產資料市場，消費者與日用品市場蔓延，最後是全面產能過剩導致金融資產品質惡化。
“這次金融危機直接衝擊的只是美國的投資銀行，其影響還沒有過半。”宋鴻兵認為，美國建立在信貸消費基礎上的經濟還會再度惡化，下一步受影響的將是企業債，經過計算，到明年9月，企業債中的垃圾債券違約率將超過12%，屆時，美國的商業銀行將會成為第二波受衝擊的對象。
據瞭解，目前金融危機第一波衝擊造成的損失為1.5萬億元到2萬億元之間，而第二波衝擊，他預計強度將會是前者的3倍。
發行企業債助粵度寒冬
關於金融危機對中國的影響，許正中認為，這不是中國經濟的冬天，而是“青春期”，中國前30年的發展模式正需要借此機會轉型。彭弘也認為，要趁此機會建立廣州期貨交易所，形成“廣州價格”，今後有機會還可以搞一個和美元、歐元並列的亞元。
對此，已經演講完的宋鴻兵在500多名聽眾的掌聲中再度登臺說，中國確實在此形勢下調整增長模式，改革權勢貨幣規則。但他認為，搞亞元出來大可不必，而是應該做大做強人民幣，為風險考慮，人民幣不應全面開放，而應該與亞洲每個國家雙邊開放，做到風險可控。
在演講的最後，宋鴻兵還給廣東經濟獻策說，省市國資委可以把下屬國有企業，甚至民營企業，整合成一個投資發展總公司，並以此到國家發改委申請發行企業債。
“今年以來江蘇和浙江都發行了100多億企業債，重慶也發行了，四川的動作也很快，但是廣東卻沒有發行任何企業債”，宋鴻兵認為，廣東應該用發行企業債的方法，先融得雄厚的資金，先過了這個冬再說。
帶著這個建議下臺後，宋鴻兵隨即被鄔毅敏叫到身旁討論起來。
來源：南方都市報
百年不遇金融危機帶來機會
“百年不遇的危險也意味著百年不遇的機會，很多超級富豪的崛起都是在大衰退時開始積聚力量的”。昨日，《貨幣戰爭》作者宋鴻兵做客廣州留交會舉辦的“中國發展論壇——金融危機與中國機會”，對金融海嘯的根源及未來的發展趨勢發表了自己的看法。
宋鴻兵認為，低利率政策製造的信貸擴張泡沫給金融危機製造了一個溫床，而危機的核心就是債務內爆，他打了個比方：“當一年創造的全部蛋糕總額已經不夠負一年的債務利息時，這個體系就會崩潰”，他認為，“次貸危機只是把大泡沫最終刺破的一根針，如果沒有次貸危機，這根針也可能是車貸或信用卡”。
他表示，這次全球金融海嘯是不合理的貨幣體系積累了數十年爆發的重大危機，不可能是短暫的、很快能夠復原的危機，“這次危機有一個從來沒有過的獨特性，那就是金融衍生品爆炸式增長創造的高倍杠杆”。他指出，這次危機很可能導致全球貨幣機制的改變，“遊戲規則會發生變化，美元體系會發生重大的改革，導致整個世界經濟體系重新洗牌”
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